Что такое индекс доходности инвестиций, его экономический смысл и расчет

Каждый инвестор, вкладывая средства в какой-либо проект, рассчитывает на получение дохода. Взвешивая все «за» и «против» предполагаемых капиталовложений, инвестор оценивает абсолютные и относительные показатели экономической выгоды проекта, в частности, затраты, которые необходимо понести для достижения поставленных целей. Расчет этих данных производится с применением специального показателя — индекса доходности инвестиций.

Индекс доходности позволяет понять, насколько эффективными будут инвестиции, вложенные в проект, и какую прибыль они смогут принести.

Данный показатель используется не только для анализа инвестиционных проектов, но и для оценки жизнеспособности бизнес-планов и бизнес-проектов. Применение расчетных формул на практике вызывает определенные сложности. Так, реально оценить предполагаемый объем денежных поступлений и ставки дисконтирования зачастую достаточно непросто.

На финансовые потоки могут оказывать влияние следующие факторы:

• наличие спроса и предложений;
• изменение стоимости сырья и материалов;
• изменение ставок ЦБ России;
• сезонные и другие внешние явления.

Тем не менее, используя для расчетов ориентировочные цифры, можно получить общую картину и ответ на вопрос — целесообразно ли вкладывать средства в выбранный проект.

Как рассчитывается индекс доходности

Индекс доходности представляет собой показатель, который основывается на соотношении вложенных средств и дисконтированной прибыли.

Определяется он по такой формуле:

• где PI — показатель доходности инвестпроекта;
• NPV — чистая дисконтированная прибыль;
• n — период реализации проекта (количество лет);
• r — процентная ставка дисконтирования;
• CF — финансовый поток;
• IC — первоначальные вложенные средства.

С помощью этой формулы можно определить планируемое увеличение денежного потока с расчетом на каждый вложенный рубль.

Если показатель больше 1, проект можно считать прибыльным, если же он равен единице — дело имеет нулевую доходность. В том случае, если индекс меньше 1, проект не стоит даже рассматривать, поскольку прибыли он не принесет, в отличие от затрат.

К проектам, индекс доходности которых равен единице или немного больше нее, следует относиться с осторожностью. Может случиться так, что внешние факторы (банковские проценты, отклонения от планируемого прироста стоимости и т. д.) уведут прибыль в отрицательную плоскость. Специалисты рекомендуют инвестировать только в те проекты, индекс рентабельности которых составляет 1,2 и более.

Расчет чистой дисконтированной стоимости

Для того, чтобы воспользоваться приведенной формулой, необходимо правильно рассчитать чистую дисконтированную стоимость проекта (NPV). Данный показатель определяется как разность между инвестицией и текущей стоимостью выплат.

NPV является абсолютным показателем, на который влияет изначально вложенная сумма инвестиций и структура распределения расходов. Чем больше издержек предполагается понести в процессе реализации проекта, тем большей будет сумма чистого приведенного дохода.

Это говорит о том, что высокое значение показателя не всегда свидетельствует об эффективном вложении финансовых ресурсов.

Для определения NPV используется следующая формула:

• в данном случае FV — это дисконтированный финансовый поток,
• IC — первоначальные капиталовложения,
• t — период (год),
• r — процентная ставка дисконтирования.

Существует множество других методов расчета дисконтированных ставок. К примеру, за основу может браться средневзвешенная стоимость капитала, прибыльность по депозитам и многое другое.

Пример расчета индекса доходности

Приведенная выше формула не единственная, по которой рассчитывается рентабельность проектов. Не обязательно использовать сложные методы расчетов: индекс рентабельности можно получить, просто разделив реальную стоимость дисконтированных финансовых потоков на размер вложенных инвестиций.

Рассмотрим простой пример расчета индекса рентабельности проекта. Допустим, для реализации проекта в области недвижимости в одном из городов требуется инвестировать один миллион долларов. Прогнозируемая прибыль, которую можно будет получить через 5 лет, составляет 50% от вложенной суммы. Из прибыли необходимо вычесть обязательные расходы (их ориентировочный объем), к примеру: оплата налогов (5%); оплата ухода за недвижимостью, стоимости коммунальных услуг во время нахождения объекта в режиме простоя (5%).

В итоге прибыль от реализации проекта составит 40%, или 1,4 миллиона долларов. 1,4/1 = 1,4 — в данном случае это и есть индекс доходности инвестиций, что является достаточно хорошим показателем.

Необходимо учитывать, что при расчетах должны использоваться цифры, максимально приближенные к реальности.

Рассмотренный пример продемонстрировал запас прибыльности, что является ключом к выгодным вложениям (особенно, когда речь идет о долгосрочных инвестициях).