Что такое дюрация облигации простым и понятным языком

Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, обладатель которой имеет право претендовать на возвращение номинальной стоимости согласно оговоренным с эмитентом срокам. Ценность облигации заключается, прежде всего, в инвестиционной привлекательности, определяет которую дюрация. Что такое, собственно, дюрация и каковы ее особенности, подробнее рассмотрим в данной статье.

В чем заключается дюрация облигаций

Впервые термин «дюрация» стал употребляться в обиходе в пятидесятых годах ХХ века в работах американского экономиста Ф. Маколи. Согласно его мнению, проводить оценку временного показателя ценных бумаг следует, не только руководствуясь датой погашения, но и сроками выплат процентов по облигации, для которых предусмотрен определенный график.

Если участник биржевых торгов приобрел облигацию с нулевым купоном, дюрация будет равна дате погашения ценной бумаги. Если речь идет о простой облигации, окончание срока дюрации приходится на период, который закончится значительно раньше срока погашения. Значение понятия дюрации очень высоко при работе с облигациями. Первоначально ее расчет понимается с трудом. Однако если Вы действительно намереваетесь заниматься инвестиционной деятельностью, которая будет приносить хороший доход, то необходимо изучить данный вопрос.

Перевод слова «дюрация» с английского языка трактуется как длительность/продолжительность.

Применительно к облигациям данный термин следует понимать как величину, которая определяется продолжительностью временного периода, в течение которого будет выплачена номинальная стоимость ценной бумаги.

Коэффициент дюрации тем выше, чем больше рост количества возможных выплат.

Вычисление дюрации производится по формуле, согласно которой номинальный платеж делится на рыночную стоимость облигации вместе с процентами. Полученный показатель следует умножить на текущий временной момент. Конечное значение дюрации находится в тесной взаимосвязи с количеством временных отрезков до завершения срока действия соглашения, а также процентной ставки потенциальной прибыли.

Дюрация облигации на простом примере

Специалисты американского инвестиционного банка Salomon Brothers предлагают рассмотреть дюрацию на следующем простом примере. Давайте представим, что все выплаты по облигации — это стаканы, которые находятся на деревянной качели. При этом расстояние между предметами одинаковое. В данном случае промежуток между станками следует рассматривать в качестве периодичности, которая установлена для платежей по ценным бумагам.

Возьмем за точку отсчета место опоры качели, которое позволяет доске удерживать баланс. Дюрацию будет, собственно, составлять расстояние от точки опоры до края доски вместе с расположенными на ней стаканами.

Высокие показатели дюрации могут привести к неустойчивой цене облигаций, которая возникает исключительно при незначительных колебаниях прибыли.

В действительности дюрация характеризуется как варьирование стоимости в процентном соотношении на определенном промежутке времени. Изменение доходности составляет 1%.

Например, при дюрации с трехлетним сроком можно ожидать, что изменение курса облигации будет равно 3%, в то время как изменение доходности – всего лишь 1%.

Следует различать дюрацию бескупонных облигаций и дюрацию купонных. Во втором случае величина дюрации будет меньше периода погашения долговой бумаги. Если была приобретена бескупонная облигация, то срок погашения будет однозначно равен показателю дюрации.

Возможные методы расчета

Сегодня оценивание облигаций выпуска 1992 года, а также других ценных бумаг происходит посредством нескольких методов расчета показателя дюрации.

Методы следующие:

• концепция Ф. Маколи;
• метод эффективной/модифицированной дюрации;
• метод, который основывается на ключевых процентных ставках.

Использование формулы Маколи не наблюдалось вплоть до семидесятых годов. В то время как советские облигации более позднего выпуска рассчитывались по данной формуле. Маколи полагает, что расчет следует производить путем сложения стоимости всех выплат с показателями времени, когда они появились. Полученная сумма делится на цену облигации.

Метод эффективных процентных ставок используют в тех случаях, когда для расчета дюрации необходимо применять бинарные деревья.

Что касается метода модифицированной дюрации, то здесь его применение будет актуально исключительно тогда, когда происходит изменение процентной ставки по выплатам с течением времени.

Об особенностях

Отличие дюрации от периода окончания действия заключается прежде всего в том, что возмещение по собственной облигации в полном объеме можно увидеть в момент завершения срока действия договора.

В это же время дюрация определяется как средневзвешенная величина, которая дает понимание того, когда Вам вернется полная стоимость инвестированных в облигацию денежных средств.

Высокие показатели дюрации свидетельствуют о рискованности инвестиций. Облигации с такими показателями, как правило, находятся под большим воздействием варьирования цены, которое обусловлено изменением уровня процентной ставки.